两者都是出色的协议，Maker 仍然是现金之王，而 Frax 则继续在其模组中添加创新产品。本文源自 Wajahat Mughal 所着推文，由 Odaily 整理、编译。前情提要： 统整》DeFi借贷五巨头的演变历史 MakerDAO Yield Aave Compound背景补充： DeFi 老炮MakerDAO 的生态现状与潜在变数

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DeFi 研究员 Wajahat Mughal 在本文中从多个维度对两个 DeFi 及 RWA 龙头 ： Maker 和 Frax Finance 进行对比，包括其主要业务、收益率、收益来源、协议收入情况、治理代币、后续进展等，哪一个会更好？

Maker 和 Frax 是 DeFi 领域的两大龙头。

Maker 提供超额抵押的去中心化稳定币 DAI，由 ETH、稳定币和 RWA其中大部分是美国国债提供支援；Frax 提供去中心化稳定币 FRAX 以及围绕其构建的一系列金融产品。

DAI 的抵押品包括 ETH、稳定币和 RWA 其中大部分是美国国债。

FRAX 的抵押品即将发生变化。目前正朝着 100 CR 迈进，不再由 FXS 支援。最近新增的 sFRAX 和即将推出的 FXB债券将提供 RWA 支援。

收益

sDAI 当前供应量为 173 亿枚，收益率为 5；sFRAX 当前供应量为 4100 万枚，收益率超过 65。

可见，DAI 在供应方面拥有巨大的主导地位，但目前 Frax 的收益率处于领先地位。

收益来源

sDAI 的收益率来自各种 RWA T Bill 收益率，从托管机构中可以看出这一点。

sFRAX 从隔夜利息帐户中赚取 IORB 利率，该利率通过 FinresPBC 持有，然后由 FinresPBC 将收益传递给 sFRAX。

Maker 目前是 DeFi 中最赚钱的协议之一。超过 8000 万美元的收入。这是因为他们的供应量一直在增长。

FRAX 有多个收入来源，包括 TBills、AMOs 和当然还有 ETH LSDs 目前年收入为 2000 万美元。

MKR 和 FXS

MKR 市值 13 亿美元，用来持续回购协议收入。

FXS 市值 45 亿美元，从协议中赚取收入目前所有努力都是为了将 CR 提高至 100。

未来

两者都是出色的协议，Maker 仍然是现金之王，而 Frax 则继续在其元件中新增创新产品。

接下来要进的是，Maker 的 Endgame 包括代币重塑、取消中心化稳定币、subDAO 启动、人工智慧整合以及最终的 Maker Chain ；Frax 包括 Frax 债券、frxETH 质押产品更新，还有以太坊上的新 L2 Frax Chain。

就我个人而言，我更喜欢 Frax，我喜欢他们正在构建的生态系统。

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